【明報專訊】美國最大汽車集團、道指成分股通用汽車(代號GM)股價1周內第二次受重創，股價暴瀉14％至逾半世紀低位，因為該集團周二公布6月份美國銷量跌18％後，美林昨天預料通用燒銀紙速度加快，兩年內須集資150億美元，而且如果美國汽車市場繼續崩潰，該集團破產「不是不可能」。

通用汽車股價昨天收市跌15.06％至9.98美元，是半個多世紀以來最低水平。

這是通用股價一周內第二次暴跌。上周四，通用已跌11％至11.36美元，因高盛把通用評級從「中立」降至「沽售」，目標價從19美元降至11美元，理由是市場基本因素將加劇通用現金不足情�G。

昨天通用股價再暴瀉有兩因素，其一是它周二公布，6月份美國汽車銷售較1年前跌18％，當日市場初步反應是跌幅較預測少，所以股價上揚。但投資者及分析員深入分析後，發現銷售不太差只因通用在6月底大減價，其實真正情�G仍然很差。

美林：目標價$7

這份銷售報告也觸發另一因素，便是美林分析員John Murphy昨早把予通用的評級，一下子由「吸納」降至「跑輸大市」，目標價更從28美元降至7美元。

換言之，根據他評估，通用股價須從昨天水平再跌三成才足夠。

Murphy發表的報告說，目前美國汽車及零件業承受的壓力之沉重，足以令整個美國汽車生產鏈面對崩潰危機。他指出，導致這危機的因素包括汽車銷售下滑、產品組合惡化及原料成本上升；這些因素一起已開始壓縮汽車業的盈利。

Murphy讚揚通用業務重組努力，但有三大因素令通用任何重組努力都是徒然。

兩年內或須籌150億

最重要的，他估計通用未來兩年須從資本市場集資150億美元，因為全美汽車銷量每跌100萬輛時，汽車業便要「燒銀紙」30億美元，侵蝕通用的流動現金處境。

他指，通用或以發行可換股債券或普通股集資，便會嚴重攤薄現有股東的價值。

其次，目前近乎摧毀整個美國汽車業的汽車銷售暴跌情�G，將會維持至整個2009年。他把今年全美汽車(轎車加貨車)銷量預測，從1,480萬輛降至1,430萬輛。

他坦承美國汽車市場上半年需求疲弱，及銷售組合惡化(即高耗油車銷售崩潰、低耗油車供不應求)情�G「只是開始，可能惡化至更嚴重的下滑，情�G較最悲觀的業內觀察家的預期更差」。

整個SUV車種面臨過時

第三大因素是通用的整個多用途越野車(SUV)車種面臨過時，嚴重侵蝕該公司的盈利能力。Murphy指出SUV拍賣價下跌，是該種汽車需求完全枯萎最清晰�[象。他指大型SUV根本大部分時間吸引不到任何出價，很多汽車分銷商甚至不願接納以SUV貼換新車。

GM：現金足夠08年使用

　　通用發言人拒評美林的言論，只說有足夠現金應付2008年營運需求，而如果情�G惡化，可能會採取更多步驟削減開支。